Россиянам заблокировали зарубежные акции

Россиянам заблокировали зарубежные акции

Евросоюз включил в санкционный список Национальный расчетный депозитарий (НРД). Ранее счета НРД заблокировали в международных депозитариях Euroclear и Clearstream. Рассказываем, как повлияют новые ограничения на инвестиционную деятельность, и как инвесторам работать с ценными бумагами.

Почему ЕС ввел санкции против НРД

По мнению Европарламента, НРД — крупнейший российский депозитарий, который имеет важнейшее значение для финансовой системы страны. Чтобы прекратить его участие в политической деятельности правительства РФ, ЕС ввел санкции против депозитария.
Важно! НРД — российский национальный расчетный депозитарий — проводит расчеты по сделкам с инструментами фондового рынка и ведет учет прав собственности российских инвесторов на ценные бумаги. В депозитарии хранятся также иностранные акции, которые торгуются на Московской и Санкт-Петербургской биржах. У НРД открыты счета в международных депозитариях Euroclear и Clearstream. А в 2022 году НРД стал платежным агентом по российским еврооблигациям.
ЕС полагает, что Национальный расчетный депозитарий принадлежит Мосбирже, а ее деятельность контролируется властями. По логике европейцев, НРД принимает участие в деятельности российского правительства.

НРД признает введенные санкции чрезвычайной ситуацией. И хотя он не вводит новых ограничений на депозитарные процедуры, но приостанавливает операции в евро по банковской деятельности. Операции в других валютах идут бесперебойно, но в НРД рекомендуют заранее зачислять валюту на корреспондентские счета, чтобы избежать возможных рисков.
Для справки

В Национальном расчетном депозитарии хранят:

• акции и облигации российских эмитентов;
• российские и иностранные депозитарные расписки;
• иностранные ценные бумаги, среди которых паи биржевых фондов;
• еврооблигации;
• облигации иностранных эмитентов, а также финорганизаций, которые допустили к российским торгам.

В марте международные депозитарии Euroclear и Clearstream приостановили работу с НРД: заблокировали счета депозитария и заморозили часть ценных бумаг российских инвесторов. С этого момента акционерам из РФ не выплачивают доходы по иностранным ценным бумагам.

В мае ограничение для инвесторов ввел ЦБ: ценными бумагами, заблокированными в международных депозитариях, нельзя торговать в РФ. Своими действиями регулятор постарался минимизировать риски российских инвесторов.

Заблокированные акции распределили между клиентами брокеров — бумаги перевели на неторговые счета, отделив от счетов, которые активны в Euroclear и Clearstream. В итоге, говорят эксперты , замороженными оказалось около 40% акций.

Как теперь работать инвесторам

Заблокированные ценные бумаги не разблокируют до снятия санкций. Иностранным биржевым фондам (ETF) понадобится разрешение еврорегулятора, чтобы проводить операции в РФ. Заблокированными бумагами нельзя пользоваться до снятия санкций, незаблокированные российские бумаги нельзя вывести в другие депозитарии. За такими операциями могут последовать вторичные санкции. А вот ценным бумагам «Яндекса», TCS Group, X5 Retail Group, торгующимся на Мосбирже, блокировка из-за санкций не грозит.

По сути, санкции против НРД автоматически приостанавливают все операции с иностранными бумагами: прекратили торговлю, перестали выплачивать дивиденды и купоны, не погашают облигации. Это не значит, что деньги пропадут или их спишут: выплаты накапливают в Euroclear, но не переводят на счета российских инвесторов.

Однако эксперты считают, что европейские санкции не повлияют на схему владения бумагами через другие депозитарии. Например, американские депозитарии до сих пор открыты для российских инвесторов. Схема покупки бумаг на Петербургской бирже и хранение в американском депозитарии остается рабочей, но риски все же высоки.
Для справки

Российские инвесторы используют популярные схемы хранения и учета бумаг с участием зарубежных депозитариев.

1. Депозитарий брокера — НРД — Euroclear — DTC (Центральный депозитарий США или Depository Trust Company). Операции проводят без депозитария СПБ биржи.
2. Депозитарий брокера — СПБ биржа — международный депозитарий — DTC.
3. Депозитарий брокера — СПБ биржа — НРД — Euroclear — DTC.

Операции внутри страны, включая торговлю иностранными бумагами, проводятся свободно.

Американская брокерская компания Interactive Brokers предупреждала российских клиентов о возможной блокировке счетов и транзакций на ввод и вывод средств. Санкции для россиян она пока не ввела. Однако российские клиенты Interactive Brokers уже сталкиваются со сложностями — периодически возникают ограничения по обработке операций с акциями и выводу активов. Но пока российские резиденты могут открыть новые счета у Interactive Brokers.

Что делать с блокировкой счетов

Эксперты полагают, что национальный и международные депозитарии должны договориться. В интервью на YouTube-канале Tim Martynov Директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константин Асатуров рассказал, что выходом станет соглашение между НРД и Euroclear (или более высокопоставленными органами) о взаимной разморозке активов. Но определить достижимость и равноценность такой договоренности сейчас довольно трудно.

У НРД много клиентов, которых не касаются санкции. И стороны могли бы выстроить работу, выдав таким компаниям индивидуальные лицензии. Но на практике процесс займет от года. К тому же эта процедура затратная, поскольку в ней участвуют иностранные юристы. И главная проблема — невозможно предсказать решение регулятора. Подобных прецедентов раньше не было, поэтому нет базы решений по ним.

Что будет с купонами по евробондам

Специалисты Минфина рекомендуют российским эмитентам разделить выплаты для россиян и иностранных держателей акций. Согласно указу президента № 95 от 05.03.2022, по своим обязательствам российские организации рассчитываются с инвесторами из недружественных стран в рублях. В расчетах используют счет типа «С» — в соответствии с установленным порядком. Однако смена валюты платежа может формально привести к дефолту.
Важно! Под еврооблигациями понимают гособлигации, облигации российских организаций, которые номинировали в иностранной валюте. Их учет ведут международные депозитарии Euroclear и Clearstream.
Введенные санкции не позволяют покупателям евробондов получить купоны по ценным бумагам, а эмитентам — заплатить по ним. К тому же российские инвесторы не могут продавать евробонды.

Пока выплаты получают российские акционеры, которые держат облигации у зарубежного брокера. Но если ценные бумаги выпущены в РФ, купоны поступать не будут. В такой ситуации отечественный эмитент может поменять евробонды на российские облигации. Например, еврооблигации выкупают у российских держателей с использованием оферты.
Другой пример обмена

Новая компания, которая входит в одну группу с конечным заемщиком, выпускает на Мосбирже облигации в рублях. Российский инвестор покупает облигации и платит за них евробондами. Еврооблигации попадают в периметр группы заемщика, и в дальнейшем их выведут из обращения. Деньги по таким евробондам выплачивать не будут, а это обезопасит заемщиков от технического дефолта.
По мнению экспертов, выйти из ситуации поможет принудительная смена платежного агента на национальный депозитарий, или назначение НРД еще одним платежным агентом совместно с иностранным банком.

Такой механизм позволит эмитенту перечислять платежи не за границу, а в национальный депозитарий. НРД будет выплачивать деньги держателям внутри депозитария. Если останется только один платежный агент — НРД, остатки денег будут учитываться на специальных счетах. Иностранным держателям выплаты переведут после снятия санкций. А если сделать НРД вторым платежным агентом, иностранным держателям не придется ждать снятия ограничений — они получат выплаты по ценным бумагам через своего (иностранного) платежного агента.

Санкции против российского финансового сектора существенно влияют и на фондовый рынок. Инвесторам нужно привыкать к новым правилам работы и использовать различные инструменты финансовых рынков. Прежде чем инвестировать, взвешенно оцените текущую ситуацию и определите уровни риска. Но перспективы развития все же есть. Доходность российских облигаций растет, а господдержка отечественных эмитентов направлена на привлечение новых инвесторов.

Информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и носит ознакомительный характер. Помните, что ответственность за принятые инвестиционные решения несете только вы.

Странности и аномалии на Мосбирже: как санкции изменили рынок

В 2022 году российский рынок столкнулся с неопределенностью, санкциями, уходом иностранных игроков и ограничениями со стороны властей и Банка России. В результате инвесторы вынуждены искать альтернативы привычным стратегиям, что порождает неожиданные диспропорции в ходе торгов.

Второй эшелон резко нарастил объем торгов

Во вторую неделю августа объем торгов акциями второго эшелона необычно взлетел, в некоторые дни он превосходил объемы операций с акциями голубых фишек . Такие необычные обороты во втором эшелоне отражают те трансформации, что претерпел российский рынок, считает управляющий директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константин Асатуров. «Сейчас фондовый рынок в большей степени находится во власти частных инвесторов, поэтому влияние той или иной новости на отдельную бумагу может быть чрезмерным и не всегда обоснованным», — добавил главный аналитик ПСБ Владимир Соловьев.

«Большая доля ликвидности в голубых фишках приходилась именно на российских институционалов и нерезидентов. И если первые предпочитают по большей части стоять в стороне из-за высокой доли неопределенности, то вторые вообще пока не имеют доступа к торгам — эти факторы и объясняют текущую скудную ликвидность в первом эшелоне отечественного фондового рынка», — отметил эксперт УК «Система Капитал». Асатуров также указал на то, что физические лица в большей степени, нежели профессиональные игроки, преследуют спекулятивные цели на рынке: поэтому они отдавали предпочтение второму эшелону, что еще больше усугубилось после отмены дивидендных выплат крупными российскими эмитентами . «Сейчас широкий рынок находится в «боковом» движении и спекулянтам явно недостаточно такой волатильности для заработка. В результате отдельные бумаги второго эшелона, которые намного легче расторговать, показывают резкие внутридневные колебания даже при отсутствии значимых новостей», — пояснил главный аналитик ПСБ Владимир Соловьев. «Акции второго эшелона гораздо легче разогнать в стоимости за счет более «тонких» стаканов, чем порой и пользуются частные российские инвесторы по не самому хорошему примеру своих зарубежных коллег с Reddit», — подтвердил Константин Асатуров из УК «Система Капитал». Мощную динамику в бумагах некоторых представителей второго эшелона российского рынка можно объяснить снижением ставки ЦБ, что резко сократило доходность по консервативным инструментам, и окончанием срока тех краткосрочных депозитов с крайне высокой ставкой, что банки активно раздавали в марте этого года, сказал Асатуров. Он считает эти факторы фундаментальным объяснением притока российских розничных инвесторов на рынок.

Акции «СПБ Биржи»

• Прибавили за прошлую неделю 95,01%, до ₽172. Объем торгов бумагами на пике 11 августа вырос на 29543,49%, до ₽6,76 млрд, по сравнению с объемом 5 августа, который составлял ₽22,8 млн. На максимуме на прошлой неделе рост котировок достигал 181,86%. По состоянию на 19 августа цена составила ₽189,1.

Котировки росли на фоне новости о том, что площадка возобновила утренние торги иностранными ценными бумагами с 10 августа.

Акции «Распадской»

• Подорожали за прошлую неделю на 5,25%, до ₽298,7. Объем торгов на максимуме — 11 августа — вырос на 412,82% относительно закрытия 5 августа, до ₽2,45 млрд. На пике рост цены составлял 15,42%. По итогам торгов 19 августа цена составила ₽295,8.

Рост торговых объемов бумагами «Распадской» был обусловлен ожиданиями решения о выплате дивидендов на фоне положительных финансовых результатов предприятия. «Ранее позитивные финансовые результаты продемонстрировала материнская компания Evraz, это в условиях стагнации сталелитейного бизнеса дало сигнал инвесторам, что результаты достигнуты преимущественно за счет актива «Распадская», — пояснил главный аналитик ПСБ Егор Жильников. Инвесторы начали активно покупать бумаги, однако совет директоров отказался от выплаты дивидендов, в результате акции «Распадской» в моменте 11 августа рухнули на 7,2%.

«Стоит отметить, что в условиях резкого скачка цен на уголь компания остается вполне интересным инвестиционным инструментом, что, по нашим оценкам, привлекает в бумаги розничных инвесторов», — сказал Жильников.

ГДР VK

• Подорожали за прошлую неделю на 7,84%, до ₽418, при этом объем торгов бумагами на пике — 11 августа — вырос на 197,42% относительно закрытия 5 августа. На максимуме 10 августа котировки прибавили 24,36%. К закрытию торгов 19 августа цена скорректировалась до ₽414,4.

Драйвером роста в объеме торгов могла выступать предстоящая публикация отчетности за второй квартал, однако результаты в итоге разочаровали инвесторов.

Акции Polymetal

• Прибавили за прошлую неделю 27,72%, выросли до ₽334,5. Объем торгов бумагами по итогам недели взлетел на 923,94% относительно закрытия 5 августа, до ₽2,9 млрд. На максимуме 11 августа рост цены акций составлял 39,94%. Котировки к закрытию 19 августа составили ₽370,5.

Бумаги дорожали в отсутствие значимых корпоративных новостей. Рост оборотов по бумагам Polymetal можно связать с очень сильной их перепроданностью, а после снижения котировок в несколько раз вполне логичен отскок на 20–30%, сказал главный аналитик ПСБ Владимир Соловьев.

Срочный рынок лидировал на Мосбирже по темпам роста

В июле лучшую динамику объема операций на Мосбирже показал срочный рынок: объем торгов увеличился на 20,7% относительно июня и составил ₽6,4 трлн. Среднедневной объем торгов составил ₽304,4 млрд против ₽252,1 млрд в июне 2022 года. При этом показатель все еще далек от итогов июля 2021 года, когда объем торгов на срочном рынке составил ₽12,5 трлн.

На рынок вернулась часть игроков, которая прежде оказалась от него отрезана — они работали через заграничные счета, кроме того, объем торгов на фондовом рынке вырос в июле всего на 3% в месячном выражении, а в августе может даже продемонстрировать снижение, объяснил заместитель директора аналитического департамента Freedom Finance Global Георгий Ващенко.

«Торговых идей мало, как и движущих факторов, больше шансов на рынке сейчас дают краткосрочные спекуляции и торговля на срочном рынке. В сентябре, после завершения сезона отпусков, можно ожидать увеличения торговой активности частных инвесторов на фондовом рынке», — сказал Георгий Ващенко. Снижения оборотов на срочном рынке он не ожидает: «В отсутствие негативных драйверов они будут увязаны с волатильностью инструментов».

По словам Ващенко, риск представляют собой только валюты недружественных стран: «Сейчас на фьючерс на валютную пару доллар-рубль приходится больше половины всего объема торгов». Но именно риски по валютным парам доллар-рубль и евро-рубль стимулировали рост операций по фьючерсам и опционам на них, считает директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков. «Так, участники торгов старались избежать рисков заморозки валюты на брокерских счетах при санкциях против НКЦ (Национальный клиринговый центр. — «РБК Инвестиции»)», — считает Кабаков.

Он отметил также, что на срочном рынке Московской биржи с апреля расширился инструментарий, появились бессрочные фьючерсы — расчетные однодневные фьючерсные контракты на курсы иностранной валюты к российскому рублю с автоматической пролонгацией. Они пользуются спросом у крупнейших институциональных инвесторов на фоне санкций против крупнейших российских банков, отметил эксперт. Базовыми активами новых инструментов стали три валютные пары: доллар США — российский рубль, евро — российский рубль и китайский юань — российский рубль.

Частные инвесторы предпочли ОФЗ акциям

Облигации федерального займа (ОФЗ) в июле вызвали повышенный интерес среди частных инвесторов: во второй половине месяца они купили гособлигаций на ₽17,6 млрд, согласно обзору рисков финансовых рынков Банка России. ЦБ указывает, что спрос на ОФЗ превысил показатели до начала специальной военной операции России на Украине.

Повышенный интерес физлиц к ОФЗ можно объяснить достаточно высокой волатильностью и в целом негативным сантиментом на рынке акций, а также неопределенностью с выплатами дивидендов, отметил начальник отдела анализа долгового рынка «Открытие Инвестиции » Владимир Малиновский. Он считает, что эти факторы могли привести к перетоку части инвестиций на рынок облигаций, где инвесторам гарантированы периодические выплаты.

Также спрос на ОФЗ мог вырасти, поскольку инвесторы ищут защитные активы вместо иностранной валюты, так как продолжается процесс девалютизации. С этой точки зрения наиболее надежный выбор — гособлигации, добавил эксперт «Открытие Инвестиции».

«Скорее всего, интерес частных инвесторов к рынку ОФЗ сохранится, поскольку перечисленные факторы останутся актуальными в ближайшей перспективе», — подчеркнул Малиновский.

«Из дополнительных преимуществ ОФЗ по сравнению, например, с корпоративными облигациями отметим высокую ликвидность и достаточно большие ежедневные обороты в госбумагах, что позволяет оперативно завести и при необходимости изъять денежные средства», — сказал эксперт.

В июле физлица стали основными продавцами акций: они продали бумаги на ₽15,6 млрд. Основными покупателями выступили некредитные финансовые организации: они купили акции на сумму ₽16,2 млрд.

«Переток средств инвесторов между рынками акций и гособлигаций является классической реакцией инвесторов, в том числе и на международных рынках, на изменение общей рыночной конъюнктуры. Впрочем, такая схема работает не всегда — ей могут помешать, например, колебания на валютном рынке или тренд на общий рост процентных ставок. В текущих условиях ОФЗ действительно выглядят как тихая гавань, в которой можно переждать турбулентность на рынке акций», — пояснил начальник отдела анализа долгового рынка «Открытие Инвестиции» Владимир Малиновский.

Нефинансовые организации за счет собственных средств приобрели гособлигации на ₽33,5 млрд и еще на ₽14,3 млрд в рамках доверительного управления. Основными продавцами ОФЗ в июле были системно значимые и прочие банки, они реализовали бумаг на ₽56,9 млрд и ₽11,3 млрд соответственно.

Юань потеснил доллар и евро на Мосбирже

Спрос на юань на Мосбирже заметно вырос: объем сделок с китайской валютой на торгах Мосбиржи регулярно превосходит обороты торговли «токсичным» евро, а 18 августа оборот пары китайский юань/российский рубль с расчетами «завтра» впервые превысил объем сделок с долларом.

Существенный рост объемов сделок с юанем на Мосбирже продолжается с конца февраля 2022 года. Так, объем спот-сделок в валютной секции Мосбиржи по итогам 17 августа составил ₽55,7 млрд, тогда как в феврале 2022 года сделки с юанем совершались в среднем на ₽1 млрд. Рекорд по объему сделок в паре юань/рубль был установлен на торгах 5 августа — он составил ₽71,4 млрд.

В июле суммарный объем торгов основными валютами (доллар, евро, фунт стерлингов, юань, гонконгский доллар, турецкая лира, иена) с поставкой «завтра» впервые с начала кризиса составил почти ₽4,5 трлн, писал «Коммерсантъ» со ссылкой на данные Мосбиржи. Объем торгов юанем при этом увеличился почти в два раза, до ₽890 млрд. Его доля в оборотах на валютном рынке выросла за июль до 20%.

Курс доллара на Мосбирже демонстрировал значительные колебания в диапазоне от исторического максимума в ₽121,5275 на торгах 10 марта до ₽51,88 на минимуме 28 июня — тогда американская валюта торговалась ниже ₽52 впервые с 28 мая 2015 года. Мартовский взлет курса доллара связан с жесткими санкциями западных стран против российской экономики, а резкое укрепление рубля — с дисбалансом спроса и предложения иностранной валюты: объемы импорта, а значит, и валютных расходов, сократились, тогда как продажи валютной выручки экспортеров оставались высокими.

Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Высоконадежные и самые ликвидные акции на рынке со стабильными показателями доходности. Компании — «голубые фишки» — это лидеры в своей индустрии. Как правило, изменение цен на акции «голубых фишек» определяет настроение рынка. Период с очень низким или отсутствующим ростом в экономике. Основной признак стагнации – замедление темпов роста ВВП в пределах 0-3%. Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности. Подробнее Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее Фондовый рынок — это место, где происходит торговля акциями, облигациями, валютами и прочими активами. Понятие рынка затрагивает не только функцию передачи ценных бумаг, но и другие операции с ними, такие, как выпуск и налогообложение. Кроме того, он позволяет устанавливать справедливое ценообразование. Подробнее Фьючерс — это разновидность производного (иногда говорят “вторичного») финансового инструмента. По сути, фьючерсом называется договор покупки или продажи некоего первичного инструмента с отложенным исполнением обязательств. В качестве первичного или базисного инструмента может выступать ценная бумага, валюта, сырье. Подробнее

Источник https://life.akbars.ru/invest/professionalam/rossiyanam-zablokirovali-zarubezhnye-aktsii/

Источник https://quote.rbc.ru/news/article/62fcc3bc9a794739ac92fa06